[机构看盘]信达期货：需求回暖支撑铜价 沪铜高位震荡

昨日沪铜主力合约从CU2011转为CU2012，日内总体窄幅震荡，早间开盘于52290元/吨，并围绕52350元/吨附近震
荡；午后，保持早间走势，继续52350元附近窄幅震荡，盘中最高52850元，最低52240元，振幅1.17%，最后收盘于52340
元/吨，涨幅0.48%。CU2012合约持仓量11.21万手，交易量11.85万手。外盘方面，LME3月铜价至10月22日下午3:00（北
京时间）报6961美元，当日走势为震荡下行，下跌94美元，跌幅1.34%。宏观面，美国刺激方案仍在摇摆过程中，谈判陷
入僵持，近期市场对于宽松货币政策的预期令美元大幅下挫，21日以下挫至92.66，支撑有色金属板块走强；而中国节后
经济复苏进度喜人，市场对中国下游铜消费有较好预期，但欧洲持续面临防疫压力，多国收紧防疫措施，总体宏观面仍
为多空交织。供给侧， 智利Escondida铜矿工会表示已与BHP达成新劳工协议，成功避免罢工风险，近期智利、秘鲁铜矿
罢工风险频发，矿端供给节奏短时放缓，而冶炼端上周加工费TC维持48美元/吨，硫酸价格185元/吨连续4期回升，总体
供给端对价格影响逐渐从利多转为中性。废铜方面，第十三批废铜进口批文发布，四季度首批配额仅有5980吨，废铜供
给紧张局面将继续。现货方面，据我的有色网消息，现货市场由于进口货源增加，叠加铜价上涨引发下游谨慎情绪，升
水持续下调，整体成交显疲态。需求端，虽然金九旺季有一定程度地推迟，但国庆节后下游消费表现偏好，市场对四季
度消费仍抱有较大预期。库存方面，上期所库存上周小幅累库1093吨，LME库存10月22日去库1025吨，近端时间伦铜库存
大幅累库使库存对铜价的支撑转弱。
总的来看，当前美国大选前宏观不确定性因素增加，同时欧洲正面临疫情的二次冲击，美国新一轮财政刺激方案陷
入混乱，我们认为总体宏观面为中性。而基本面由于消费端表现持续好转，供需边际转强，总体研判也为中性偏多。但
后续铜价想要破位上行还要看宏观环境能否达到市场预期以及消费端指标指引，现阶段期铜交易逻辑仍然偏向宏观情绪
。风险点关注美国财政刺激计划新进展和境外疫情蔓延程度，预计沪铜短期维持高位区间震荡，震荡区间50400-52800元
之间。
观望为主，回调择机短多
(全球金属网 OMETAL.COM)

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