[机构看盘]信达期货：有色全线下跌，部分多单止盈

镍基本面依然向好，汇率波动导致沪镍涨幅受限。镍矿方面，菲律宾雨季
临近，市场担忧雨季和供应偏紧，主流高品位镍矿补涨。中游镍生铁方
面，节后钢厂或迎来补库需求，印尼疫情升级带来的不确定性使高镍铁供
应紧张。消费方面，传统不锈钢消费仍有旺季预期，而新能源汽车产销两
旺对镍价形成正反馈。综合来看，镍矿镍铁供应紧缺给镍价形成成本支
撑，在供应矛盾短期无法解决而新增电池需求刺激下，镍价向上的驱动依
然偏强。但短期利多逐步兑现后，做多资金有流出迹象，且宏观不确定较
大导致镍价向上突破的压力倍增，后期要关注宏观层面对镍价的影响。技
术上，沪镍2011合约震荡回落，多单可部分止盈。

锌基本面多空因素交织，短期矛盾并不突出。供应方面，进口加工费持续
下滑，海外疫情导致矿端存在很强的不确定性，叠加冬季季节性供应下
滑，短期矿端依然偏紧。国内冶炼厂检修结束，9-10冶炼厂产出逐步攀
升，由于进口窗口打开，锌锭存在流入风险。节后社会库存大幅累积，冶
炼厂供应压力开始显现。消费方面，金九银十旺季需求不及预期，节后消
费仍有预期，但旺季需求已趋于转淡。综合来看，锌基本面多空博弈加
剧，全球矿供应季节性收紧给价格形成一定支撑，但短期供应压力增加又
给价格反弹形成压制，价格维持高位震荡。技术上，沪锌2011合约高位震
荡，建议观望。

铅基本面供压力增加，节后需求转淡抑制铅价走势。供应方面，部分原生
铅冶炼企业检修后产量逐步恢复，再生铅成本支撑，后续供应仍有增量可
能。需求方面，节后铅蓄电池消费旺季接近尾声，按照往年规律1-2周市场
库存会出现大幅累积,但再生铅亏损或令累库增速放缓。综上所述，节后旺
季需求逐步转淡，而供应增量较为确定，后续去库压力或令铅价再度承压
。技术上，沪铅2011合约震荡，建议观望。
(全球金属网 OMETAL.COM)

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