【机构看盘】南华期货:锌 反弹有限

锌矿目前仍相对宽松，炼厂原料库存已达到30天左右的安全位置的情况下，矿加工费议价权转移至冶炼厂手上，同时7月加工费谈判预计维持上调趋势。冶炼端，云南地区大部分冶炼厂均已恢复至正常生产状态，供应恢复速度超过市场预期，7月锌锭产量预计维持增长。抛储落地，在本身锌锭供需结果偏过剩的情况下，或在一定程度加剧全年锌锭过剩的趋势。消费端，近期已经出现了明显的淡季表现，各版块订单情况均呈现下滑趋势，出口订单则受汇率及集装箱等问题亦明显受创，国内社会库存拐点将近。整体来看，冶炼利润正在不断修复，同时供应端扰动也在减弱，锌锭短期面临供强需弱的局面，若后期进入累库周期，且无其他利多因素，锌价仍有走弱预期。

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