[机构看盘]华泰期货：国产锌锭成交一般 锌价维持震荡

策略摘要

矿端远期供应偏紧，但冶炼方面暂未受到矿端影响，供应压力仍存而下游需求暂无明显好转，锌市场暂时维持供强需弱格局，关注宏观表现对市场情绪的刺激，短期建议中性思路为主。

核心观点

■ 市场分析

现货方面：LME锌现货升水为-11.25 美元/吨。SMM上海锌现货价较前一交易日下降170元/吨至21230元/吨，SMM上海锌现货升贴水较前一交易日下降15元/吨至165元/吨，SMM广东锌现货价较前一交易日下降140元/吨至21210元/吨。SMM广东锌现货升贴水较前一交易日上涨15元/吨至145元/吨，SMM天津锌现货价较前一交易日下降150元/吨至21110元/吨。SMM天津锌现货升贴水较前一交易日上涨5元/吨至45元/吨。

期货方面：10月31日沪锌主力合约开于21305元/吨，收于21160元/吨，较前一交易日跌110元/吨，全天交易日成交137186手，较前一交易日减少8306手，全天交易日持仓79675手，较前一交易日减少4633手，日内价格震荡，最高点达到21360元/吨，最低点达到21025元/吨。夜盘方面，沪锌主力合约开于21085元/吨，收于20975元/吨，较昨日午后跌185元/吨，夜间价格震荡。

锌市场下游采购积极性一般，进口锌锭货源部分流入市场，对国产锌锭成交有一定影响。供需方面，国内大型矿山基本维持正常生产，国内冬储背景下，冶炼厂积极采购，导致矿端货量偏紧，且北方部分矿山即将进入冬季减产周期，而冶炼端短期暂未受到矿端影响，供应压力仍存。此外，在进口锌锭的补充下，短期供应保持偏宽松。需求方面，镀锌企业部分企业恢复正常生产，但环保督察组仍在天津部分园区进行大气污染检查，叠加唐山地区发布重污染天气应急响应，仍旧压制部分镀锌企业的开工情况；压铸锌合金企业逢低采购为主，五金卫浴等常规终端企业仍无明显消费变化，但汽车配件领域略有好转，整体变动不大。氧化锌生产维持相对稳定。

库存方面：截至10月30日，SMM七地锌锭库存总量为9.9万吨，较上周同期减少0.36万吨。截止10月31日，LME锌库存为84525吨，较上一交易日增加2925吨。

■ 策略

单边：中性。套利：中性。

■ 风险

1、海外冶炼产能大面积复产。2、国内消费不及预期。3、流动性变化超预期。 (全球金属网 OMETAL.COM)

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