[机构看盘]广发期货：美债收益率反弹贵金属收跌

【行情回顾】

消息方面，美联储发布了经济状况褐皮书显示，美国经济活动从 4 月初至 5 月中旬持续扩张，但企业对未来的悲观情绪升温。因消费者需求疲软，通胀温和上升，前美联储官员正在考虑还要多久才能降息的问题。美联储有官员讲话表示通胀总体趋势是下降的，通胀范围缩小将增加美联储降息的信心，但未来需要耐心，消费者对高利率不太敏感。德国 5 月 CPI 受到基数影响超预期反弹，这给欧洲央行降息预期带来扰动。

隔夜，市场静待欧美通胀等经济数据，目前在美联储释放鹰派信号，叠加德国通胀反弹等影响，使市场对欧洲央行 6 月降息的预期出现变化。美债、德债收益率均有反弹，美国集体回调，贵金属亦收跌。国际金价开盘全体震荡下行近 30 美元，收盘报 2336.99 元/盎司跌幅 1.03%结束“三连阳”；国际银价在有色等板块供给侧改革的提振下相对抗跌，收盘价为 31.956 美元/盎司跌幅 0.47%。

【后市展望】
4 月中创新高后，贵金属经过短暂调整，二季度随着美国经济在财政刺激退坡后增长缺乏动力，通胀结束反弹再度回落，全球央行货币政策即将转向给市场情绪带来提振，然而美联储态度相对谨慎不急于降息对市场预期扰动较大，后续关注美国 PCE 等通胀数据的变化，黄金多头回补价格在 2300 美元上方企稳，短期在 2300-2400 美元区间维持震荡。

白银方面，全球央行即将转向宽松提振市场风险偏好，银价突破 30 美元创超过 10 年来的高点，技术指标转牛，当前战术性投资者资金流入加速，COMEX 白银期货投机净多头仓存在上行空间，库存偏低叠加上涨惯性下可能走出类似 2011 年初的牛市行情，短期白银在 31-32.5 美元区间偏强震荡，可择机逢低买入。

【技术面】

国际金价回调跌破 20 日均线支撑，目前仍保持多头排列但有所收敛，MACD 绿柱扩散多头力量减弱；国际银价突破 30 美元，价格回调可能在此寻求一定支撑。

【资金面】

近期金银价格震荡走高但 ETF 持仓变化较少维持在阶段低位，亚洲和美国市场资金流入和欧洲市场流出基本抵消。