[机构看盘]广发期货：地缘担忧再次升温 贵金属震荡回升

【市场回顾】


周四，中美两国元首在韩国釜山举行会晤，深入讨论了中美经贸关系等议题，同意加强经贸等领域合作。随后双方宣布了在吉隆坡经贸磋商就解决各自关切的经贸问题达成联合安排，美方将取消针对中国商品（包括香港特别行政区和澳门特别行政区商品）加征的10%所谓“芬太尼关税”，对中国商品（包括香港特别行政区和澳门特别行政区商品）加征的24%对等关税将继续暂停一年。中方将相应调整针对美方上述关税的反制措施。双方同意继续延长部分关税排除措施。特朗普在社交媒体上表示，他已经下令立即重启美国核试验，还表示美国拥有世界上最大的核武库，但是目前中国在五年之内就可以赶上美国的水平。对此中国外交部发言人表示中方希望美方切实遵守《全面禁止核试验条约》的义务和暂停核试验的承诺，以实际行动维护国际核裁军与核不扩散体系，维护全球战略平衡与稳定。


欧洲央行连续第三次维持基准利率在2%不变，符合市场预期，官员认为通胀已达目标水平，暂不急于调整政策。尽管欧元区经济增长好于预期，显示一定韧性，但地缘政治紧张与美国关税不确定性仍构成风险。声明中重申了其长期以来的指引，即未来决策将依据最新的经济数据而定，不会预先承诺任何特定的利率路径。行长拉加德在新闻发布会上重申，当前政策处于“良好位置”，决策者可以容忍通胀暂时小幅偏离目标。三季度欧元区GDP环比增长0.2%，优于欧洲央行此前的预测和市场预期的0.1%增幅，其中西班牙和法国的经济增长均表现突出，德国则出现停滞。此外部分第四季度的早期数据甚至指向增长可能正在加速。日本央行连续第六次不加息，符合市场预期。两名政策委员继续投票支持加息至0.75%。央行上调本财年经济增长预期至0.7%，核心通胀维持2.7%不变。


据央视报道，10月30日，美国参议院以51票赞同、47票反对的结果通过决议，终止美国总统特朗普在全球范围内实施的全面关税政策。这些决议接下来还须经众议院表决。但此前众议院共和党人已多次阻止推翻关税的立法行动，这些决议预计很难在众议院获得投票表决。即便众议院最终通过，国会仍需三分之二绝对多数才能推翻总统否决。


隔夜，市场消化美联储降息但偏鹰派的信号，中美领导人在韩国会晤后官方公布经贸成功共识显示相关升级冲突都将暂停，但随后特朗普宣布将重启核试验使地缘担忧重燃。此外美国政府关门和国会对特朗普对等关税的否决使经济的潜在压力增加，贵金属总体呈现震荡上行。国际金价开盘早段价格小幅下探至3900美元关口附近后转向持续震荡上行回到4000美元上方，收盘报4024.55美元/盎司，涨幅2.44%结束“四连阴”；国际银价表现强于黄金并逼近49美元关口，收盘价为48.911美元/盎司，涨幅2.93%创“三连阳”。


【后市展望】


美国经济运行和就业市场持续受到政府“关门”和贸易摩擦的冲击，然而随着美联储内部分歧较大并释放鹰派信号使短期政策不确定性增加。地缘政治、金融机构“爆雷”等风险事件频发，更多央行增持黄金，投资者重塑资产定价体系对金融属性强的商品货币的配置比例仍将上升，中长期有望驱动贵金属有望重现类似1970年代的牛市行情。短期看市场风险偏好上升且中美关系缓和使金价再次下探的压力未能完全消除，技术上价格短期企稳在3900美元上方，阻力在4080美元附近。


白银方面，美联储宽松预期和“反内卷”等因素共振使工业品价格走强，但目前工业制造业上白银需求相对偏弱，短期现货流动性紧张缓和价格回调后有色金属带动反弹上方阻力在50美元（11800元）附近，整体维持震荡格局。


【资金面】


多重宏观利多因素驱动投资者逢低买入金银ETF，但伦敦白银拆借和租赁利率有所回落，流动性紧张或逐步缓解。(全球金属网-准讯达 Gmetal.CN)