[机构看盘]金瑞期货：下游消费逐渐复苏 支撑铜价触底回升

银保会成立后昨日第一次会议提出了2018年五大重点监管领域，
将坚持稳中求进工作总基调，加强对各类风险的防范和化解。有序推
进降低企业杠杆率，拆解影子银行，严厉打击非法金融活动，遏制房
地产泡沫化倾向，配合整顿地方政府隐性债务等工作。美国方面，2
月份个人消费支出增长符合预期，核心PCE物价指数同比增1.6%，略
高于前值1.5%，但不及美联储2%的通胀目标。美国商务部长罗斯表
示，特朗普很快会宣布针对中国的关税声明，目的在于反制知识产权
窃取。
 进入3月底，已经能够观察到国内消费复苏迹象，铅锌铝等多个
行业开工率明显上升。螺纹钢社会库存已于两周前开始去库，本周不
锈钢和电解铝也出现库存拐点，广东电解铜库存亦从周初就开始一路
下行。3月份电线电缆企业订单恢复不错，总体看南方线缆市场好于
北方市场，华东地区大型线缆企业产量同比增加明显。进入到消费旺
季阶段，将考验前期猜想逻辑是否成立。之前市场预计废铜进口削减
将导致精铜在旺季去库加速，但根据我们测算，1-2月废铜进口金属量
为22.12万金属吨，较17年同期23.87万金属吨仅减少1.75万金属吨。下
降趋势不明显或导致去库力度符合往年节奏，后续还需进一步观察废
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