[机构看盘]鲁证期货：金属晨会纪要0419

4 月 16 日上海电解铜现货对当月合约报(升)260 - (升)330 元/吨，平水铜成交
价格 50840-51000 元/吨，4 月 18 日 LME 铜库存增 1250 吨至 359275 吨。CFTC：
铜期货和期权净多头增加 10223 手合约至 14044 手，曾在 2017 年至 9 月 2 日当
周以 125376 手合约创 2006 年 6 月份有数据记录以来的净多头持仓历史最高位。
海关总署：中国 3 月铜进口量为 43.9 万吨，1-3 月铜进口量为 123 万吨，较上
年同期增加 7.3%。力拓：由于去年上半年 Escondida 铜矿罢工结束，使得产量
有所回升，今年一季度铜矿产量为 13.93 万吨，同比增加 65%，环比减少 6%；一
季度精炼铜产量为 5.61 万吨，同比增加 48%，环比增加 25%。力拓预计 2018 年
铜矿产量目标不变，为 51-61 万吨。国内基建和房地产的减速对铜需求不利，新
能源汽车需求增长较快但基数较小，短期难以带来实质性支撑，且由特朗普挑起
的贸易争端或进一步损害全球经济增长沪铜反弹空间有限，4 月中旬后旺季备货
季结束后铜价或将进一步回落。
受原油带动和现货升水支撑沪铜短期反弹，但未来需求回落或限制反弹空间，4
月中旬后旺季备货季结束后铜价或将进一步回落。

美联储褐皮书称经济前景积极，但关税引担忧；纽约联储主席称加息不急迫，贸
易是利率政策风险。英国通胀意外跌至一年新低，英镑下跌。媒体：沙特希望油
价达到 80 甚至 100 美元，减产协议不太可能在 6 月调整。美联储 Williams：为
防经济过热，美联储需继续加息。CFTC：至 4 月 10 日当周投机者黄金期货和期
权净多头增加 363 手至 138212 手。白银期货和期权净空头减少 3187 手至 36417
手，至 4 月 3 日当周曾以 39604 手创 2006 年 6 月份有数据记录以来的净空头持
仓历史最高位。美联储主席鲍威尔：进一步渐进式加息乃美联储最佳目标，在加
息问题上保持耐心，已经带来好处，必须在太过迅速地加息与行动过慢之间取得
平衡，美国经济将要求美联储继续渐进式加息，美联储正稳步推进缩表计划。
LIBOR 市场美元利率已经高于美联储目标利率约 0.3 个百分点，市场或已经充分
反应下一次加息的预期。当前的市场焦点在于中美贸易战带来的市场风险。当前
贵金属多头人气严重不足，特别是白银投机空头持仓创纪录高位值得关注。美国
国债利率回落和通胀温和回升仍然贵金属的有力支撑。
隔夜白银受原油和有色金属的带动大幅上涨，资金博弈行情下投机空头或继续离
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