[机构看盘]鲁证期货：金属晨会纪要0425

4 月 23 日上海电解铜现货对当月合约报(升)260 - (升)320 元/吨，平水铜成交价
格 51750-51980 元/吨。4 月 23 日上期所铜减少 3333 吨至 137520 吨。4 月 23 日
LME 铜库存减 1550 吨至 351825 吨。智利铜业委员 Cochilco：2018 年智利将生产
576 万吨铜，比 2017 年增长 4.3％，2018 年铜价估计为每磅 3.06 美元。Cochilco
表示智利的铜产量将在 2019 年跃升至 594 万吨，这得益于不同铜矿山产量的增加。
力拓：由于去年上半年 Escondida 铜矿罢工结束，使得产量有所回升，今年一季
度铜矿产量为 13.93 万吨，同比增加 65%，环比减少 6%；一季度精炼铜产量为 5.61
万吨，同比增加 48%，环比增加 25%。力拓预计 2018 年铜矿产量目标不变，为 51-61
万吨。中国 3 月废金属进口量较去年同期减少 24.6%至 57 万吨，因对固体废物进
口的限制措施正式生效。国内基建和房地产的减速对铜需求不利，新能源汽车需
求增长较快但基数较小，短期难以带来实质性支撑，且由特朗普挑起的贸易争端
或进一步损害全球经济增长，沪铜反弹空间有限，4 月中旬后旺季备货季结束后铜
价或将进一步回落。
特朗普放松制裁俄铝令隔夜有色金属大幅下挫，沪铜亦受牵连下行，建议背靠 5
万 2 阻力逢高试空。
贵金属
美国 4 月 Markit 服务业 PMI 初值为 54.4，高于前值 54 和预期 54；美国 3 月成屋
销售总数年化为 560 万户，高于前值 554 万和预期 555 万，房地产市场继续保持
强劲。CFTC：至 4 月 17 日当周投机者所持 COMEX 黄金期货和期权净多头增加 5382
手至 143594 手，创最近三周新高；白银期货和期权净空头头寸减少 21955 手至
14462 手，创最近六周新低，至 4 月 3 日当周曾以 39604 手创 2006 年 6 月份有数
据记录以来的净空头持仓历史最高位。LIBOR 市场美元利率已经高于美联储目标利
率约 0.3 个百分点，市场或已经充分反应下一次加息的预期。当前贵金属多头人
气严重不足，特别是白银投机空头持仓创纪录高位值得关注
美国 10 年期国债收益率逼近 3%大关，带动美元创下 3 个月新高，隔夜黄金白银大
幅下挫。虽然中长期来看通胀利好贵金属，但在初期，市场将反应的更强的紧缩
预期，短期将对贵金属不利，建议暂时观望。
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