[机构看盘]金瑞期货：矿山谈判持续干扰市场 铜价或将高位震荡

上周我们准确判断了本周铜价的运行方向，但市场反应程度之激
烈超出了我们的预期。今年铜价博弈的主旋律就是“紧供应 VS 弱需
求”，在短期需求持稳，供应端偏紧的背景下，预期战胜现实，环保
回头看+境内外冶炼厂停产+炒作矿山罢工，令铜价一飞冲天。目前供
应端的干扰已反映在价格之中，而且价格上涨后反过来刺激了供应增
加，但国内消费即将进入传统淡季，供需在新价格下的匹配并不能带
来很大提振。未来价格是否继续维持强势，仍然在于矿山谈判。悬而
未决之下，铜价本周表现或将高位震荡，
去年2月份Escondida罢工时工人要求7%的加薪以及38000美元奖
金，今年工会已经意识到了未来铜价走势不会再如去年那样乐观，因
此将要求降低为5%加薪和34000美元奖金。按照2006年8月和2011年7
月的两次罢工数据来看，最终工人实际获得的福利为罢工前要求的一
半左右。因此目前的高要求极可能只是工会的谈判策略，最终实际福
利水平或是2.5%加薪和17000美元涨幅，与1-5月份智利其他矿山所获
得的福利待遇持平。我们认为该水平的薪资涨幅必和必拓完全能够承
担，而且目前业内人士认为Escondida最终罢工概率较低，因此本周市
场或将下调罢工预期。但环保回头看波及多个省市，供应端将再次引
发收缩预期，警惕多品种供应端共振推升下的炒作热情。
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