[机构看盘]金瑞期货：暴跌后情绪待稳 价格低位整理

市场氛围仍笼罩在中美贸易战升级之中，全球股市全线下挫，国
内沪指收跌3.79%，深成指跌5.31%，创业板指跌5.76%。恒指收跌
2.8%，超过千只股票跌停。纵观新兴市场国家，资本外逃严重，据机
构统计今年来从印度、印尼、菲律宾、韩国、泰国等国家股票市场撤
出资金已达190亿美元，创下08年金融危机以来最快外逃速度。而之
前已有阿根廷、土耳其、巴西等国的货币暴跌。结合近期美国贸易保
护主义的热潮，悲观情绪席卷而来，商品也大面积重挫。而从根本来
讲，贸易战激烈爆发的严重后果必然是双方经济均受损，也这是不符
合两国根本利益的。短期边打边谈的概率会居高，以对抗升级的方式
互探底牌，且矛盾的存在有可能是中长期的。在此过程中，往往先形
成预期，在对预期形成调整，对商品而言将伴随着高的波动率，LME
期铜下探至5月份以来运行的区间下沿。
从基本面么我们仍然无法找到与其匹配的矛盾特征，前期供应端
的干扰已多数反映在价格当中，后续仍关注大矿谈判的进度。国内处
于旺季尾声，消费季节性转淡，供应端罢工、环保等问题困扰短期有
支撑，供需双弱的格局不足以令铜价出现大幅波动。因此驱动因素仍
在宏观层面，对于近期悲观情绪的蔓延，国内先是在美联储加息后没
有被动跟随，央行与美联储货币政策的不一致，既体现了经济增长压
力重重，也凸显了央行保经济的决心。昨日央行进行2000亿元人民币
左右MLF操作，均有意稳定市场情绪，价格或在低位整固运行。
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