[机构看盘]金瑞期货：库存激增 铜价仍难摆脱颓势

暴跌后市场情绪有所平复，股市及商品略微稳定。科技股推动纳
指收涨0.7%，标普涨0.17%，欧股也多数收涨，国内央行反复强调了
高度重视外部冲击的影响，做好相关政策储备，综合运用各种货币政
策工具，保持流动性合理稳定，实际行动来看，继周二央行进行2000
亿元人民币左右MLF操作后，昨日宣布将运用定向降准等工具增强小
微信贷供给。商品板块来看，工业品小幅反弹其中煤炭建材板块领
涨，有色仍显偏弱，其中期铜受到库存激增的打压继续下探。昨日欧
盟宣布将从22日起，对进口自美国的28亿欧元产品征收25%的额外关
税。虽然市场情绪略有缓和，但全球贸易矛盾冲突将是长期的过程。
昨日上海铜现货对当月合约报贴水160元/吨-贴水110元/吨，铜价
大幅回落后，现货报价仍未得到来自现货的支撑。市场对于暴跌的恐
慌仍未完全消退，在未企稳之前无论是贸易商还是下游均显谨慎。而
从昨日LME期铜库存激增可以反映出目前现货供应仍宽松，根据我们
对今年内新增冶炼产能原料备库的需求以及原有精矿需求来看，与新
增的铜精矿产量匹配后会有10万吨左右缺口，但印度冶炼厂停产发生
以来，精矿转移后国内供应上升，将逐渐弥补该缺口，国内精铜产量
的提升也将弥补境外精铜产量折损量。全球来看精铜供应并不会发生
大的干扰，但矿端及环保影响下废铜的干扰预期仍在。期铜运行偏
弱，关注市场情绪的变化及现货成交情况。
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