[机构看盘]金瑞期货：利空仍在 铜价继续待巩固

昨日股市表现依旧震荡，美股先扬后抑，美总统称他将使用强化
后的安全审查程序来阻止中国收购美国敏感技术，较专门的投资限制
有所缓和，走软策略倾向带动下美股出现反弹，而在经历了之前的种
种反复后，市场并未对这一看上去短暂的缓和买单。美股仍旧以小幅
收跌为主，日间交易时段A股市场依旧惨淡收场，沪指跌破2800关
口，创下2年新低。部分新兴市场国家遭遇股汇双杀。全球贸易摩擦
升温下的阴霾也并未完全褪去，整体宏观氛围偏空。商品而言，跟随
悲观的宏观情绪走出了一波跌势，近两日跌势略有缓和且部分现货定
势的品种走出不错的反弹。
基本面方面，下游消费在月底仍旧呈现低迷，一方面消费转淡时
期加上半年末资金紧张限制交投，另一方面价格急跌下下游难免谨慎
观望，需密切关注7月后现货交易情况。供应端尤其是矿端至今未发
生大的干扰是今年精铜市场供应充裕的一个重要保证，而7月下旬
Escondida劳工合同到期前仍有可能发生扰动事件，尤其是当前市场普
遍乐观看待的情况下。如果无重大罢工的冲击，今年精矿缺口将因境
外炼厂干扰释放出的精矿供应而抹平，那么将形成矿及精铜市场平衡
及小幅过剩的局面，那么价格博弈的重心将是宏观以及预期引导下的
消费边际变化。国内外经济运行预期及政治格局均形成价格压力，铜
价或难有之前涨势，而远期缺口及废铜供应不确定性并不支持大跌，
价格仍以震荡为主，跟随预期变化可能波动率会加大。
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