[机构看盘]金瑞期货：金属早盘观点0417

铜
当前矛盾：宏观拐点向微观传导的节奏
本周中国进出口和信贷数据远超预期，被市场视为大利好,但国内夜盘，铜价开盘
即是日内最高价，并伴随一定数量的减仓，说明多头在兑现利润，抢跑现象明显。
市场看重的并不是眼下的消费不佳，而是在交易更高维度的中国经济企稳。当下铜
矿干扰率上升，年内铜矿负增长基本是行业共识，市场希望看到的社融、PMI和M1
拐点也已经出现，铜价上涨就此进入第二阶段，宏观拐点向微观传导，需求好则铜
价继续上扬，仍然维持50000以下不看空。
操作建议：低位试多,国内5-7正套
风险点：二季度消费不佳；全球宏观数据大幅下滑

铝：
当前市场矛盾：消费旺季需求是否大幅提升
我们的观点：氧化铝价格终于止住持续下跌态势，但供给过剩的局面未从源头改善，
同时预焙阳极、氟化铝等原料价格有所下跌，成本端下行压力仍在，短期难以形成
支撑。供给端当前运行产能保持低位，复产及新投产速度较慢，供应缺口尚在。上
周海关总署公布3月我国未锻造铝及铝材出口量54.6万吨，预计同比具有20%左右的
净出口增速，但是我们认为在现货和三月除汇比仍在高位的情况下，依据增速判断
出口窗口再次开启并不合逻辑，高增速的出口量更可能是订单发货滞后的结果。在
内需方面，库存虽维持下降态势，但去库幅度有所收窄，综合来看需求并没有被证
实已经超预期开启。因此关注重点仍在需求增速是否具有大幅提升的趋势，预计短
期铝价仍以震荡为主。
操作建议：短期观望
风险：无(全球金属网 OMETAL.COM) 【点击此处】或扫描下面二维码即可用微信接收各种行情报价啦！