[机构看盘]国都期货：金属早报0404

白银
【白银期货】4 月 2 日，沪银期货主力合约 AG1906 收盘价报 3567，涨 0.37%。美元指数出现回调，97
关口岌岌可危。现货黄金在周三继续走低，多空胶着，争夺 1290 美元水平；现货白银跌至 15.00 美元
关口以下，但尾盘跳升至 15.00 美元上方。
基本面来看，白银供给方面，根据美国地质勘探局(USGS)最新发布的报告显示，美国白银产量现在位于
70 多年来的最低水平，主要原因是矿石品位下降以及经济矿床减少；需求方面，2019 年是印度的大选
年，大选之前印度政府发放的救助款很可能被印度农民用来买白银，推动白银需求强劲增长，因此供求
关系长期利多白银。机构持仓方面，在 Ag1906 合约上，排名前 20 机构多头持仓增加 335 手，空
头持仓减少了 845 手；股市大涨，投资者撤离最大黄金 ETF，规模达 320 亿美元的 SPDR Gold Shares
基金资产在本周缩水逾 6.71 亿美元
消息面，美国经济数据疲软利好金银，周三公布的 3 月小非农 ADP 就业人数为 12.9 万人，
低于前值 18.3国都期货研究报告系列|基础研究
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万人和预期 17 万人；ISM 非制造业指数则创一年半新低。但是美股连涨五日压制金银，而且英国议会投
票通过法案阻止无协议脱欧，首相特里莎·梅和工党领袖同意进一步磋商以打破脱欧僵局，市场避险情
绪有所消退。整体来看，目前金银的多空力量陷入胶着，短期内我们维持震荡的判断；长期来看，美元
指数触顶后则是黄金转向牛市的时机。
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